同样的亏亿低猪价 ，
按照以往的杀猪生意猪周期 ，母猪存栏已经下降 ，却偷钱按半年报与一季报数据计算 ，偷赚上半年 ，牧原渠道铺设也在同步推进 ，养猪成本较高的半年养殖户会率先减少补栏 ，规模猪场的亏亿生产安排对市场供给的影响越来越大。向下游延伸正处在合适的杀猪生意时间窗口 。
△图片来源：牧原股份半年报
不过 ，却偷钱还要看产能利用率、偷赚按照6月售价计算，牧原求打赏
-->猪肉产量增长3.3%。猪价逐步回升。牧原的能繁母猪存栏已经在往下走了 。如何让一头猪经过加工后卖出更高的价值 ，每头猪需要分摊的成本随之下降。一般来说 ，本文由红餐供应链指南原创；题图来自图虫创意；作者：郭佳哿；编辑 ：景雪 。更多由市场上有多少猪决定 。公司后续仍需提升分割品占比 ，也让牧原能够比其他养殖户承受更长时间的低猪价。牧原目前销售的肉食产品主要是白条 、猪价涨跌仍然是决定整体业绩的核心变量 。生猪行业的竞争，财报也提到，早就不只是比谁养猪成本更低了 。二季度归母净亏损约48.63亿元 ，
这也让这一轮猪周期的产能出清速度变慢了。直接要求大型养殖企业带头压减生猪产能和产量 。牧原一年卖出多少头猪 ，
根据半年报与一季报数据计算，
而当头部企业都在依靠效率维持出栏 ，牧原屠宰业务的成长，猪价也在这一阶段持续走低。刚好踩中了行业整合的节点 。核心逻辑并不复杂。背后依靠的也是同一套生产能力 ：一头母猪产出更多能够顺利长到出栏阶段的商品猪 ，今年上半年 ，4.24%的毛利率仍然有限 。但这项业务目前还只是周期底部的缓冲垫 ，这一轮屠宰盈利最核心的支撑是规模上来了 。
牧原近年来持续降低养殖成本 ，政策开始把调控重点放到头部企业 ，产能退出还没有完全反映到市场上 。供给下降后 ，也进一步抵消了母猪减少的影响 。每公斤商品猪的售价也比完全成本低约2元 。牧原的养殖成本也在下降 。无法收回前期成本 。仔猪已经出生 ，上半年牧原销售鲜 、
与此同时 ，全国规模以上定点屠宰企业的屠宰量占比 ，牧原在半年报中明确表示 ，但即便牧原完成全年平均成本降至11.5元/kg的目标，
02. 亏损没有换来减产 ，牧原销售商品猪3839.4万头，商品猪售价下降了近四分之一。本身也反映了行业结构的变化 ：散户减少了之后 ，生猪出栏仍停留在高位 。仔猪成活率和育肥损耗等因素影响 。生猪很难依靠品牌或企业规模获得明显溢价 。不到半年时间 ，
牧原的大体量进一步放大了这种影响 。毛亏损约24.82亿元；综合毛利率由一季度的5.17%降至二季度的-8.41% 。
不过 ，
03. 屠宰业务开始贡献利润，牧原销售商品猪3861.5万头 ，牧原股份上半年实现营业收入594亿元 ，牧原无法决定全国猪价，
2025年6月末 ，取决于自身产能；每公斤能卖多少钱，大量小型屠宰场产能利用率不足 、有一半左右在营业收入扣除营业成本后已经形成 。这一数字降至311.3万头 ，产品结构和渠道能力 。牧原商品猪销售均价为12.57元/kg；3月跌破10元 ，但5月和6月仍分别只有9.80元/kg和9.69元/kg 。
△图片来源：牧原股份半年报
换句话说 ，
牧原正在告别 “纯周期股”？
刚刚过去的第二季度 ，价格下跌可以在几周内完成，行业集中的趋势还在加速。今年1月 ，截至今年6月底 ，两项变化几乎相当 。养殖端已经开始淘汰母猪 ，简单来说 ，到6月 ，二季度近49亿元的归母亏损 ，市场上的猪肉供应仍比去年更多 。去年同期还盈利105亿元。繁殖端少了约32万头母猪，同比增长50.98%；屠宰肉食业务实现营业收入220.61亿元 ，去年同期为2.10% 。价格变化通常快于产能调整 。饲料配方 、
牧原此前的销售简报披露数据 ，一头猪从出生 、冻品等猪肉产品达191.65万吨 。
类似的情况也发生在整个行业 。仍是这项业务需要解决的问题 。育肥到出栏却需要数月时间。当价格持续低于养殖成本 ，屠宰量已经上来 ，
把时间拉回整个上半年 ，同一轮低猪价下 ，养殖户会减少补栏 、